近日，華致酒行連鎖管理股份有限公司（簡稱“華致酒行”）發(fā)布了三季報顯示，前三季度公司實現(xiàn)營收74.80億元，同比增長25.26%；實現(xiàn)凈利潤3.54億元，同比下降39.14%。

其中，2022年第三季度，公司實現(xiàn)營收21.05億元，同比增長約4.32%；實現(xiàn)凈利潤3269.69萬元，同比下降84.76%。

華致酒行作為酒類流通的大型經(jīng)銷商，擁有多款名酒的銷售代理權。近年來白酒高端化升級使其業(yè)績隨之飆升，2021年，華致酒行98.74%的收入由酒類業(yè)務貢獻，當年實現(xiàn)凈利潤6.76億元，同比增幅達81.03%。

近期多家上市酒企發(fā)布的三季報數(shù)據(jù)顯示，不少中高端酒企業(yè)績?nèi)员３州^好的增速，在此背景下，華致酒行同期業(yè)績變臉原因何在？

業(yè)績與白酒行業(yè)景氣度掛鉤

華致酒行作為酒類經(jīng)銷商，擁有華致酒行、華致名酒庫連鎖門店2000多家，建立了覆蓋全國31個省市自治區(qū)的全渠道營銷網(wǎng)絡，銷售4000余款高端酒品。上游合作伙伴包括多個名酒企業(yè)。

近年來白酒行業(yè)消費升級趨勢明顯，華致酒行搭乘這一紅利東風，實現(xiàn)業(yè)績的快速增長。

資料顯示，華致酒行成立初期便拿下多款高端白酒的經(jīng)銷權，以高端團購的形式打入中高端市場。目前，華致酒行已在零售、KA賣場、電商等銷售渠道進行了全面布局，并于2019年1月順利登陸深交所。

業(yè)績方面，過去三年的數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，華致酒行分別實現(xiàn)營業(yè)收入37.38億元、49.41億元和74.60億元，營收增速從32.20%升至50.97%：實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.19億元、3.73億元和6.76億元，利潤增速從16.82%升至81.03%。

不過，華致酒行業(yè)績一路飆升的勢頭在2022年畫上了休止符。今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入53.75億元，同比增長35.94%；實現(xiàn)凈利潤3.23億元，同比減少12.76%，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.21億元，同比下降12.44%。

對此，華致酒行在接受機構調(diào)研時將上半年業(yè)績縮水主要歸因于疫情?！笆芤咔榉饪赜绊?，物流受阻嚴重，餐飲行業(yè)和社交活動受到較大影響。公司調(diào)整了產(chǎn)品結構，名酒銷售占比同比提高，同時加大精品酒促銷力度，導致精品酒毛利率下降?！蓖瑫r華致酒行還在銷售隊伍進行擴張，推出了“700 項目”，即招聘 700余名銷售人員并進行培訓。

不過，從最新披露的三季報數(shù)據(jù)看，華致酒行的業(yè)績更不理想。

報告顯示，公司1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入74.80億元，同比增長25.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.54億元，同比減少39.14%。單從第三季度看，公司實現(xiàn)營收21.05億元，同比增長約4.32%；實現(xiàn)凈利潤3269.69萬元，同比下降84.76%。

華致酒行方面表示，除了疫情因素外，公司對精品酒促銷力度加大，導致精品酒毛利率同比下降，另外部分名酒的毛利率也有所下降。

在銷售旺季，經(jīng)銷商對手里的低檔酒打折促銷以求盡早脫手的現(xiàn)象比較常見，華致酒行銷售的大多是名酒、精品酒，怎么反而需要加大促銷力度？

背后或與白酒市場“旺季不旺”的整體行情有關。今年中秋、國慶期間白酒銷量總體仍較為平淡，且與過去“雙節(jié)”前的火熱有些不同，今年節(jié)前白酒并未出現(xiàn)漲價潮。

中酒展發(fā)布的《2022年度酒商現(xiàn)狀及發(fā)展報告》顯示，今年1至6月，80%的白酒經(jīng)銷商庫存嚴重；其中，約39.7%酒商庫存在5個月以上，33.6%酒商庫存在3至5個月。有經(jīng)銷商坦言，現(xiàn)在庫存壓力大，資金壓力大。

華致酒行的應收賬款同樣居于高位。三季報顯示，截至2022年9月底，華致酒行的應收賬款為3.4億元，較去年同期的1.37億元同比增長148.12%。對此公司財報解釋稱，這主要是因為一些大型KA賣場期末未結算的應收賬款金額增加所致。

酒企直營趨勢下競爭力受沖擊

“借力于上游白酒企業(yè)的品牌力，華致酒行建立了高端、優(yōu)質(zhì)、真品的品牌聯(lián)想，高端白酒企業(yè)為華致酒行提供了品牌背書和信任背書?！比A致酒行官網(wǎng)資料曾如是表示。

憑借“買真酒到華致”“買名酒到華致”的保真連鎖品牌效應，華致酒行走出了一套自己的商業(yè)模式。不過，近年來，頭部白酒企業(yè)紛紛加大直銷力度，開通自有電商渠道，這使得傳統(tǒng)經(jīng)銷商面臨不小的挑戰(zhàn)跟壓力。

以貴州茅臺為例，近日最新披露的2022年三季報數(shù)據(jù)顯示，今年1-9月，茅臺酒和系列酒直銷業(yè)績?yōu)?18.82億元，批發(fā)業(yè)績?yōu)?50.59億元，直銷在營收當中的占比提升至36.67%。其中，“i茅臺”實現(xiàn)酒類不含稅收入84.62億元。

“i茅臺”作為茅臺官方推出的數(shù)字營銷APP，于今年5月上線，到現(xiàn)在直銷的占比超過了4成，可謂增長空間無限。

貴州茅臺正是華致酒行的主要上游客戶之一。據(jù)招股書披露，華致酒行以代理茅臺、五糧液產(chǎn)品為主，飛天茅臺、普通五糧液等大單品作為華致酒行的引流產(chǎn)品，2018年上半年茅臺、五糧液產(chǎn)品的營收占比達到了86.22%。不過近年來華致酒行未在財報中發(fā)布相關數(shù)據(jù)，茅臺最新營收占比不得而知。

但近年來茅臺削減經(jīng)銷商已是事實。數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，茅臺國內(nèi)經(jīng)銷商數(shù)量從2987個降至2046個，縮減了近千個。

有行業(yè)人士分析，因直銷模式具有更大的利潤空間，后續(xù)大概率頭部酒企會加大旗下熱門單品的直銷力度。隨著名酒營銷體系改革的持續(xù)推進，對其依賴程度高的酒商或?qū)⑹艿捷^大影響。

或是意識到風險，華致酒行近年來持續(xù)推進連鎖門店及零售網(wǎng)點的全國布局，以強化公司對于銷售終端的掌控，鏈接更多消費者。

數(shù)據(jù)顯示：2019年，華致酒行門店數(shù)量同比增長28%；2020上半年，門店數(shù)量同比增長47%；截至2021年末，零售網(wǎng)點客戶數(shù)3萬余家，累計新增連鎖門店273家。

華致酒行2022年半年報披露，公司正穩(wěn)步推進連鎖門店及零售網(wǎng)點全國布局，在全國范圍內(nèi)篩選出包括省會城市、省會周邊城市、地級市、百強縣在內(nèi)700個具有中高端酒水消費能力的區(qū)域，發(fā)展零售網(wǎng)點并培育連鎖門店客戶，進一步擴大公司營銷網(wǎng)絡體系輻射范圍。

擴大門店范圍、增加鋪貨規(guī)模，是否有效提高了華致酒行在酒水流通企業(yè)市場中的占比？若名酒企對公司的依賴程度下降，華致酒行的后續(xù)經(jīng)營發(fā)展又會受何影響？就相關問題記者向華致酒行發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，尚未收到回復。（編輯 李闖）

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