中新經(jīng)緯客戶端7月9日電 9日早間，針對沽空機(jī)構(gòu)Blue Orca Capital(殺人鯨)的做空報告，在港上市的中國飛鶴再度發(fā)布澄清公告表示，該報告中的相關(guān)指控毫無事實根據(jù)或為失實陳述。

　　上市近8個月兩度遭沽空

　　8日早上，上市近8個月的中國飛鶴再遭沽空。殺人鯨公布一份長達(dá)64頁的報告，直指中國飛鶴盈利能力存疑，甚至表示中國飛鶴的情況與之前爆雷的Wirecard和瑞幸咖啡相似。

　　報告中，殺人鯨羅列了關(guān)于中國飛鶴的九大“罪狀”，主要包括：通過未披露關(guān)聯(lián)方物流公司虛增收入，夸大了嬰兒奶粉的收入，調(diào)低數(shù)十億元的運(yùn)營費(fèi)用，可疑退稅，夸大數(shù)十億元的資本支出，5家子公司在IPO時未接受審計等。

　　該沽空機(jī)構(gòu)表示，如果把未披露的人工和廣告費(fèi)用的估算加回去，并調(diào)整收入以反映獨(dú)立的零售數(shù)據(jù)，“我們甚至懷疑飛鶴是否盈利”。因此，采用EV/調(diào)整后的銷售倍數(shù)對中國飛鶴進(jìn)行估值，即便是5倍的EV/經(jīng)調(diào)整的銷售額，仍是其他中國嬰兒配方奶粉生產(chǎn)商的兩倍，“我們對飛鶴的估值仍為每股5.67港元”。

　　值得一提的是，2019年11月21日，中國飛鶴在港上市僅一周，沽空機(jī)構(gòu)GMT Research就發(fā)布了做空報告《中國飛鶴 ：造假還是神話？》，對飛鶴收入的快速增長、盈利能力等方面提出質(zhì)疑。

　　GMT在報告中指出，上市不久的中國飛鶴財務(wù)報告顯示收入增長強(qiáng)勁，盈利能力居全球之首，手握大量現(xiàn)金，但在過去5年中從未支付過任何股息，這與其他財務(wù)欺詐案例有相似特征，懷疑中國飛鶴有財務(wù)欺詐問題。GMT還稱，飛鶴的業(yè)績增長主要來自于其高端產(chǎn)品星飛帆的銷量增長，該產(chǎn)品在兩年內(nèi)銷量增長了7倍，但飛鶴在研發(fā)上的投入?yún)s很少，GMT認(rèn)為該產(chǎn)品并無獨(dú)到之處能讓其在本土品牌中一枝獨(dú)秀，建議投資者規(guī)避飛鶴。

　　此后在2019年11月22日晚間，中國飛鶴回應(yīng)披露銀行機(jī)構(gòu)出具的現(xiàn)金狀況證明、稅務(wù)部門出具的公司納稅證明等相關(guān)材料，否認(rèn)了GMT在報告中所提及的財務(wù)造假、捏造現(xiàn)金質(zhì)疑。

　　股價不跌反創(chuàng)新高

　　二級市場上，中國飛鶴的反應(yīng)卻有些出人意料。

　　8日早盤，受沽空消息影響，中國飛鶴盤中一度下跌逾8%。午間，中國飛鶴發(fā)布公告，對于殺人鯨的指控予以堅決否認(rèn)。與此同時，中國飛鶴還公布上半年業(yè)績預(yù)告稱，今年上半年收入將大幅增長超40%，主要得益于高端嬰幼兒配方奶粉銷量的大幅增長。

　　午后，中國飛鶴拉漲，盤中站上17.08港元創(chuàng)歷史新高。截至收盤，中國飛鶴大漲7.21%，報價16.96港元。

　　9日早間，中國飛鶴高開1.77%，報17.26港元。

　　值得一提的是，上一次被沽空時，中國飛鶴在2019年11月22日(周五)當(dāng)天停牌，并披露澄清公告回應(yīng)。在2019年11月25日(周一)，中國飛鶴高開后股價一路上漲，盤中最高漲逾13%，截至當(dāng)日收盤漲幅達(dá)10.51%。

　　十方面回應(yīng)沽空報告

　　在9日早間的澄清公告中，中國飛鶴列出了十條具體內(nèi)容，對物流公司及收入確認(rèn)、行業(yè)資料、運(yùn)營費(fèi)用、資本支出、審計范圍、現(xiàn)金狀況等進(jìn)行了回應(yīng)。

　　其中，運(yùn)營費(fèi)用方面，中國飛鶴表示，截至2019年6月30日，集團(tuán)共計擁有5422名全職員工，均已依法簽署雇用協(xié)議，報告中所稱的50000多名人員應(yīng)該是包含了集團(tuán)經(jīng)銷商和終端零售店的所有市場服務(wù)人員所得出的數(shù)字。

　　中國飛鶴還稱，2018年，集團(tuán)主要通過央視一套進(jìn)行電視廣告宣傳；2019年，集團(tuán)減少了央視一套的廣告投放時間，增加了央視九套和央視十四套的廣告投放時間，由于不同頻道的廣告時長單位成本差異較大，該等調(diào)整有助于集團(tuán)控制電視廣告的投放成本。除電視廣告投放外，集團(tuán)亦綜合利用各種媒體和渠道進(jìn)行廣告宣傳，以期取得更佳的廣告宣傳效果。因此，電視廣告費(fèi)用不應(yīng)被作為計算集團(tuán)整體廣告費(fèi)用的基礎(chǔ)。

　　現(xiàn)金狀況方面，中國飛鶴稱，已查詢主要合作銀行關(guān)于公司截至2020年6月30日于該等銀行賬戶的銀行存款余額情況，其中銀行存款余額超過人民幣1億元的如下：

　　來源：中國飛鶴公告

　　中國飛鶴強(qiáng)調(diào)，相關(guān)指控乃殺人鯨的意見，其利益未必與股東利益相符一致，而其亦可能蓄意打擊對公司及其管理層之信心，并損害公司的聲譽(yù)。股東應(yīng)審慎對待相關(guān)指控；保留就該報告相關(guān)事宜采取法律措施之權(quán)利(包括提起訴訟的權(quán)利)。(中新經(jīng)緯APP)

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