俗話說，“開門七件事，柴米油鹽醬醋茶”。

　　在中國有著幾千年文化的茶葉，選擇“擁抱”三十而立的A股市場。前有八馬茶業(yè)、七彩云南公布上市計劃，如今又一家茶葉企業(yè)擬沖刺A股。

　　近日，證監(jiān)會官網顯示，中國茶葉股份有限公司（下稱“中國茶葉”）遞交了申報稿，擬申請在上交所上市，保薦機構及主承銷商為中信建投證券。

　　申報稿顯示，中國茶葉此次公開發(fā)行股票的數量占公司發(fā)行后總股本的比例不超過12%，即公開發(fā)行股票數量不超過9375萬股。

　　中糧為實控人

　　據悉，中國茶葉的歷史最早可以追溯到上個世紀40年代。1949年11月，中國茶葉公司成立（中國茶葉前身），時任農業(yè)部副部長、“當代茶圣”的吳覺農出任第一任經理；期間經過了混合所有制改革等調整，2018年，公司整體變更為股份有限公司。

　　雖辦公地點位于北京，但通過旗下數十家子公司，中國茶葉的布局遍布了安徽、廣西、云南、湖南、河北、福建（廈門、泉州）等多個地方。截至目前，公司共有14家一級控股子公司，6家二級控股子公司，1家三級控股子公司，2家參股公司。

　　截至招股書簽署日，中土畜直接持有公司40%的股權，通過一致行動人中茶員工持股平臺控制公司15%的股權，系公司控股股東；中糧集團持有中土畜100%股權，合計間接控制55%的股份，為中國茶葉的實際控制人。

　　除了控股股東外，持股公司5%以上的大股東還包括Polystone Investment Company Limited、天津紫茗、國壽財險、茶緣一號（系中茶員工持股平臺之一），分別持股25%、7%、7%、5.65%。其中，Polystone為公司發(fā)起人及第二大股東，為厚樸投資旗下管理的基金所控制的投資實體。

　　此次申請上市，中國茶葉計劃募集資金5.4億元，用于云南普洱茶產能建設項目及營銷網絡及品牌建設項目的建設。

　　烏龍茶的貢獻

　　發(fā)展至今，中國茶葉的主營業(yè)務為各類茶葉及相關制品的研發(fā)、生產和銷售，主要產品包括烏龍茶、普洱茶、花茶、紅茶、六堡茶、白茶、安化黑茶、綠茶及相關制品等，擁有包括“中茶”核心品牌及“海堤”、“猴王牌”、“蝴蝶牌”、“百年木倉”等產品品牌。

　　根據申報稿，2017年-2019年，中國茶葉實現營業(yè)收入12.29億元、14.9億元、16.28億元，對應凈利潤1.81億元、1.45億元、1.66億元，扣非后歸母凈利潤分別為1.75億元、1.45億元、1.66億元；報告期內，公司綜合毛利率從39.56%上升至41.25%。

　　從茶類產品構成上來看，烏龍茶、普洱茶、花茶、紅茶為公司貢獻了超70%以上的收入。其中，烏龍茶為第一大收入來源，銷售額分別為3.68億元、4.32億元、4.8億元，在同期收入占比約30%。

　　公司茶葉產品的銷售模式可分為直銷和經銷。而針對國內品牌茶業(yè)務，中國茶葉以行政區(qū)劃分為基礎，將全國區(qū)域市場劃分為八個大區(qū)對經銷商進行管理。此外，根據披露的茶類產品平均銷售價格和采購價格來看，白茶的毛利最高，一公斤毛利為176元；普洱茶毛利60.99元/公斤，烏龍茶的為41.27元/公斤。

　　雖然公司資產負債率較低，但近年來存貨規(guī)模卻“水漲船高”。報告期各期末，公司存貨賬面價值分別為6.6億元、7.15億元、9.67億元，占總資產的比例分別為38.38%、39.64%、45.75%。

　　報告期內，公司對前五大客戶（合并口徑前）的銷售總額為2.67億元、2.9億元、2.71億元，在當期總收入中占比21.7%、19.5%、16.66%。從2019年來看，公司前五大客戶包括上海超智食品貿易有限公司、三井物產、SARL EL ASR IMPORT EXPORT、福州市幫利茶業(yè)有限責任公司和汕頭市陳騰發(fā)茶業(yè)有限公司；據公司介紹，下游客戶中還包括統一、農夫山泉、三得利、今麥郎等飲料生產企業(yè)。

　　沖刺“茶葉第一股”

　　作為世界上最大的茶葉消費大國，中國的茶葉市場較為廣闊。根據中國茶葉流通協會統計，2019年，國內茶葉年消費量達到202.56萬噸，其中綠茶的銷售量最高，占比60%，其次為黑茶、紅茶和烏龍茶；國內市場銷售額達2739.5億元，銷售均價為135.25元/公斤。

　　但同時，我國茶葉行業(yè)存在集中度低、企業(yè)數量多而分散的情況。以中國茶葉為例，給公司貢獻最大收入來源的烏龍茶，2017年至2019年銷量在國內總量中占比1.35%、1.33%、1.74%，市場占有率并不高。

　　然而，雖然國內茶企眾多，成功上市的卻少之又少。截至目前，僅有龍潤茶、天福茗茶在港股上市，而A股則遲遲未迎來一家茶企。實際上，華祥苑、安溪鐵觀音、謝裕大等企業(yè)曾沖刺上市，欲爭奪A股“茶葉第一股”之位，但均不了了之；此外，八馬茶業(yè)、七彩云南也已開啟了上市輔導程序。

　　值得一提的是，就在中國茶葉遞交上市申請書的同一日，證監(jiān)會也受理了同為茶企的瀾滄古茶的上市申請。有分析人士認為，茶葉類公司上市較難，一方面是已上市公司業(yè)績表現低迷，另一方面，市場集中度低，公司業(yè)績無法滿足上市要求，持續(xù)經營能力或存在潛在風險。

　　對此，中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬對記者表示，一直以來，中國的茶葉禮品屬性較強，所以毛利率相對都比較高，公司在具備了利潤和現金流的情況下上市的欲望并不是特別強烈。但隨著小罐茶等進入市場后，整個茶葉行業(yè)邁進了一個規(guī)范化、專業(yè)化、品牌化和規(guī)模化的新階段。

　　“在這種情況下，整個茶葉市場的競爭加劇。企業(yè)此時需要依托整個資本市場的加持，上市可以更好地幫助其開展‘多品牌、多品類、多場景、多渠道、多消費人群’的五多戰(zhàn)略，所以這也不難說明近年來許多茶企紛紛想上市的原因?！敝斓づ畋硎?。

　　朱丹蓬補充，“中國茶葉主要覆蓋內銷和外貿。外貿這部分是公司的主體，但近幾年外貿并不景氣，公司可以建立更多線下門店，提升整個體驗感以及和消費者之間的粘性去提升市場占有率。未來公司除了烏龍茶外，還應將普洱茶作為一個重點品類?！?/span>

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