7月26日，四川水井坊股份有限公司（以下簡稱“水井坊”）發(fā)布了2022年半年度報告，盡管白酒行業(yè)受到疫情等不利因素影響，但半年報顯示，今年上半年水井坊實現(xiàn)營收20.74億元，與去年同期相比顯著增長12.89%。

高端化策略成果凸顯，中高端產(chǎn)品營收提升

半年報顯示，今年上半年水井坊實現(xiàn)營收20.74億元，同比增長12.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.7億元，與去年相比基本保持穩(wěn)定。

水井坊在半年報中分析稱，2022 年春節(jié)后，新冠疫情及疫情防控政策對白酒消費場景產(chǎn)生了較大影響，公司產(chǎn)品銷售的增長勢頭在上半年有所放緩，但總體仍處于健康水平。

而在報告期內(nèi)，水井坊表示持續(xù)執(zhí)行“產(chǎn)品升級創(chuàng)新、品牌高端化、營銷突破”三大策略。

其中，在產(chǎn)品升級創(chuàng)新方面，2021年9月，水井坊發(fā)布了升級后的全新“水井坊典藏”，發(fā)酵、蒸餾、儲存和勾調(diào)等方面實現(xiàn)了工藝的全面創(chuàng)新；2022年4月，水井坊又舉行了以“酒中美學(xué)全新升級”為主題的水井坊·井臺全新升級線上發(fā)布會，新一代井臺可以概括為，以“一獨雙香”為基礎(chǔ)，通過三大加強工藝，釀造出“六更”品質(zhì)?！耙华氹p香”指以水井坊古窖獨有“一號菌群”為基礎(chǔ)，進(jìn)行了醇甜、醇厚雙香工藝創(chuàng)新。“三加六更”是指加入更多老酒，酒體更陳更柔；加長發(fā)酵時間，酒體香味更醇更厚；加強原糧脫脂工藝，品飲更加凈爽。

對于產(chǎn)品創(chuàng)新升級，水井坊的確投入了大量的資源，半年報數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)水井坊研發(fā)費用為1696.40萬元，與去年同比大幅增加750.08%。

產(chǎn)品創(chuàng)新則成為了水井坊持續(xù)推進(jìn)高端化戰(zhàn)略的基礎(chǔ)，在此基礎(chǔ)上，水井坊又通過與中國冰雪大會、WTT 世界乒聯(lián)、國家寶藏等大 IP進(jìn)行深度合作，持續(xù)強化水井坊品牌與高端產(chǎn)品的影響力。

另外，水井坊還積極拓展高端白酒團(tuán)購和企業(yè)、圈層業(yè)務(wù)發(fā)展，構(gòu)建了高端圈層的會員服務(wù)體系，繼續(xù)深挖消費潛力。

得益于“產(chǎn)品升級創(chuàng)新、品牌高端化、營銷突破”三大策略持續(xù)推進(jìn)，從結(jié)果來看，上半年水井坊中高檔產(chǎn)品營收均出現(xiàn)了顯著增長，其中高端產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入19.84億元，同比增長11.41%；中檔產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入6117萬元，同比增長13.94%。

另外值得一提的是，水井坊為了未來長期健康的發(fā)展，在今年5月9日，與邛崍市人民政府簽署了《水井坊邛崍全產(chǎn)業(yè)鏈基地項目第二期投資意向書》，擬在成都邛崍投資40.48 億建設(shè)邛崍二期項目，進(jìn)一步提升公司產(chǎn)能。

同時水井坊在半年報中透露，水井坊邛崍項目一期目前在土建及設(shè)備安裝調(diào)試方面均取得了階段性進(jìn)展。

多家券商給予增持、買入評價

水井坊半年報公布后，已有多家券商給予了積極評價，其中，國金證券、德邦證券、開源證券、華西證券、太平洋、國海證券均對水井坊給出了“增持”評級。

其中，華西證券發(fā)表題為《維持全年目標(biāo)，下半年業(yè)績有望加速增長》的研報稱，一方面，在22Q2疫情影響白酒消費場景的前提下，水井坊合理規(guī)劃費用投放，凈利率同比扭虧為盈，預(yù)計下半年凈利率會有明顯改善；另一方面，上半年在疫情影響下白酒產(chǎn)業(yè)普遍社會庫存較高、門店信心不足，但水井坊仍然維持了良性的渠道庫存和健康的成長趨勢，當(dāng)前水井坊全年收入利潤15%左右增長目標(biāo)不變，預(yù)計下半年雙節(jié)期間銷售回補改善收入和業(yè)績。

天風(fēng)證券則發(fā)表題為《品牌高端化持續(xù)推進(jìn)，打造濃香頭部品牌》的研報稱，在去年新典藏上市之后，新井臺的推出順應(yīng)消費升級趨勢，對公司的高端化策略起到積極推進(jìn)的作用，目前新井臺的鋪貨數(shù)量正在穩(wěn)步提升。

另外，水井坊推動大商們組建的高端酒銷售公司，有利于拓展高端白酒團(tuán)購和企業(yè)、圈層業(yè)務(wù)發(fā)展，而通過數(shù)字化手段，將進(jìn)一步發(fā)掘與培育潛在消費市場，開啟新的銷售增長點。

天風(fēng)證券表示，看好水井坊向高端化持續(xù)邁進(jìn)，聚焦中高端產(chǎn)品價格帶，八大核心市場做大做深，打造濃香頭部品牌。

另外，信達(dá)證券則依據(jù)水井坊半年報情況首次給予買入評級，信達(dá)證券稱，隨著水井坊高端化戰(zhàn)略不斷推進(jìn)，井臺、典藏及以上產(chǎn)品或?qū)⒊蔀樗晃磥淼陌l(fā)展重心，高端化將成為水井坊未來發(fā)展的重要推力，另外，水井坊對渠道不斷扁平化精細(xì)化，數(shù)字化營銷在行業(yè)處領(lǐng)先地位，有利于發(fā)揮自身的競爭優(yōu)勢。

在2021年年度報告中，水井坊提出，公司2022年的經(jīng)營目標(biāo)是主營業(yè)務(wù)收入增長15%左右，凈利潤增長15%左右。

盡管今年上半年受到疫情等不利因素影響，但水井坊并未對此前提出的目標(biāo)作出調(diào)整，水井坊在半年報中再次強調(diào)，2022 年下半年，公司將繼續(xù)以三大策略為指引，扎實推進(jìn)年初擬定的十二項重點工作，力爭實現(xiàn)全年既定的經(jīng)營目標(biāo)。（編輯 李闖）

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