1月11日，白酒股集體殺跌，不過貴州茅臺(tái)股價(jià)依然堅(jiān)挺。在基金業(yè)內(nèi)人士看來，盡管白酒板塊整體估值難有提升空間，但隨著經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)和春節(jié)的臨近，基金機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”白酒股的趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)。

業(yè)績因素更加重要

Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年的第一個(gè)交易周，申萬白酒行業(yè)累計(jì)上漲5.50%；2020年全年，申萬白酒行業(yè)累計(jì)漲幅達(dá)145.98%。

面對(duì)如此大的漲幅，投資者不免在心中打了一個(gè)問號(hào)，白酒股還能漲多久？一位知名基金經(jīng)理在接受采訪時(shí)表示，除非今年的流動(dòng)性好于去年，白酒板塊整體估值很難提升。而近期上漲的股份主要集中在一些白酒龍頭股，其上升空間來自于利潤的增長。他表示：“去年受到疫情影響，白酒股的業(yè)績雖然有一定增長，但增速并不快。預(yù)計(jì)今年隨著經(jīng)濟(jì)的逐步恢復(fù)，再加上行業(yè)的快速增長，投資者可以賺到一些業(yè)績?cè)鲩L的錢。因此，今年選擇白酒股的思路就是挑選業(yè)績?cè)鏊倏煊诠乐迪陆邓俣鹊墓??！?/span>

“2021年白酒股的上漲空間不大，因?yàn)樾枰乐?，但我不?huì)減持白酒股?！北本┮晃还蓟鸾?jīng)理表示，“白酒行業(yè)的競爭格局很好，從五年維度看，是非常好的賽道?！?/span>

中信證券1月11日發(fā)布研報(bào)指出，預(yù)計(jì)白酒板塊仍有上行空間，建議繼續(xù)緊抱龍頭股。樂觀的背后是因?yàn)榇汗?jié)臨近，各家酒企將加速迎戰(zhàn)春節(jié)旺季，在疫情整體可控背景下，預(yù)計(jì)白酒消費(fèi)具備彈性。

“抱團(tuán)”或持續(xù)

除業(yè)績?cè)鲩L之外，機(jī)構(gòu)資金“抱團(tuán)”也是白酒股上漲的重要推手，站在估值的角度，機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”會(huì)瓦解嗎？

泊通投資盧洋認(rèn)為，機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”龍頭股這種現(xiàn)象是合理的，長期看也是正確的。但凡事過猶不及，短期看這種選股邏輯變成了策略邏輯，價(jià)值投資從實(shí)質(zhì)變成了概念，使得目前高估值的消費(fèi)藍(lán)籌性價(jià)比已經(jīng)降到了最低。

重慶諾鼎資產(chǎn)總經(jīng)理曾憲釗并不悲觀，在他看來，機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”龍頭股的趨勢(shì)將持續(xù)，但會(huì)慢慢分化。他表示：“首先，‘抱團(tuán)’本身來自于龍頭企業(yè)成長的確定性，在當(dāng)前環(huán)境下，現(xiàn)金流投入、研發(fā)、企業(yè)融資成本差異化等因素都不支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的小公司做大，龍頭公司的規(guī)模紅利仍可持續(xù)。其次，從美國當(dāng)年的‘漂亮50’行情看，龍頭公司的溢價(jià)往往會(huì)達(dá)到非龍頭公司的2至4倍后才會(huì)出現(xiàn)一定風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)階段A股龍頭公司溢價(jià)還沒有達(dá)到這樣的程度。”

除此之外，延續(xù)了一年多的公募基金火爆發(fā)行，或讓這輪極致的結(jié)構(gòu)化行情持續(xù)下去。開年以來僅6個(gè)交易日，市場已經(jīng)誕生了13只“日光基”，僅這幾只爆款基金就吸金超2000億元?！肮蓟鹨渤霈F(xiàn)了向行業(yè)龍頭聚集的趨勢(shì)，隨著部分龍頭公募基金規(guī)模快速擴(kuò)張，其將傾向于配置流動(dòng)性更好的龍頭公司，并會(huì)帶動(dòng)一些小規(guī)模公募基金同向化?！痹鴳椺摫硎荆谀骋浑A段市場風(fēng)格可能會(huì)有所轉(zhuǎn)換，但在現(xiàn)階段價(jià)值投資為主流的背景下，“抱團(tuán)”是一個(gè)大趨勢(shì)。