在CoCo都可、滬上阿姨、古茗、蜜雪冰城等奶茶店開遍大街小巷的同時，它們背后的植脂末供應(yīng)商佳禾食品正在為增長問題而發(fā)愁。

2月9日，“植脂末第一股”佳禾食品發(fā)布了投資者關(guān)系活動記錄表。在投資者提及關(guān)于2023年成本及毛利率的預(yù)估目標(biāo)時，佳禾食品表示，粉末油脂成本最重要的原材料油脂的價格有所回落，但一些原材料的價格仍有兩位數(shù)的上漲，毛利水平要回升還是有壓力。 

佳禾食品的成本壓力自2022年一直凸顯，也是其業(yè)績不斷下滑的影響因素之一。進(jìn)入2022年以來，佳禾食品財報業(yè)績?nèi)B跌，一季報、中報及三季報的營業(yè)收入分別為5.22億元、9.61億元、16.28億元，同比下降11.32%、13.32%、7.24%；歸母凈利潤分別為1722萬元、3362萬元、6045萬元，同比下滑69.53%、53.32%、45.3%。

對于業(yè)績下滑原因，佳禾食品在財報中表示主要是“營業(yè)成本中原材料價格較高”。原材料成本是佳禾食品的成本大頭，占主營業(yè)務(wù)成本比重近九成。佳禾食品經(jīng)營產(chǎn)品主要為植脂末、咖啡等，原材料包括玉米淀粉、食用植物油、乳粉、咖啡豆、燕麥等。在2022年中報里，佳禾食品就提到“疫情及國際因素影響，上游原材料震蕩上行。油脂、乳粉等原材料價格出現(xiàn)雙位數(shù)上漲，使公司在上游成本端承壓”。 

成本波動通常會影響到企業(yè)毛利率，佳禾食品毛利率也呈現(xiàn)逐年下降的趨勢。2018-2021年，佳禾食品毛利率分別為28.71%、29.28%、24.46%、13.59%，截至2022年三季度，佳禾食品毛利率已降至10.72%。

這樣的背景下，佳禾食品也急于為業(yè)績增長尋找新的驅(qū)動力。

產(chǎn)品健康化升級是佳禾食品選擇的第一步。粉末油脂（植脂末）一直是佳禾食品最主要的營收來源，但隨著茶飲市場消費(fèi)升級以及大健康趨勢的流行，植脂末產(chǎn)品被越來越多消費(fèi)者拋棄。2022年前三季度，佳禾食品的粉末油脂收入下滑了16.69%。

2022年，佳禾食品宣布要以基于精煉代可可脂生產(chǎn)的0反式脂肪酸植脂末，全面替代基于氫化大豆油生產(chǎn)的含反式脂肪酸植脂末產(chǎn)品。根據(jù)最新投資者調(diào)研記錄，佳禾食品2023年將加大對0反式脂肪酸植脂末產(chǎn)品的營銷宣傳，進(jìn)行消費(fèi)者教育，來改善消費(fèi)者對植脂末的負(fù)面印象。

此外，佳禾食品還在植脂末之外瞄上了植物基，打造燕麥奶、燕麥漿、燕麥粉等燕麥類產(chǎn)品，還發(fā)展起自己的C端品牌“非常麥”燕麥奶。2022年前三季度，佳禾食品的植物基產(chǎn)品收入增長了81.88%?！拔磥砣?，公司將形成粉末油脂、咖啡、植物基三足鼎立的格局，目前也按目標(biāo)逐步奮進(jìn)?！奔押淌称吩硎?。

不過，燕麥奶等植物基產(chǎn)品市場雖然在中國起步不久，但賽道十分火熱，入局玩家眾多。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2020年中國燕麥奶的市場規(guī)模達(dá)到17.5億元，同比增長率高達(dá)153.6%；2021年市場規(guī)模也呈現(xiàn)一倍多的增長，同比增長率為141.7%。

在業(yè)內(nèi)看來，與OATLY、維他奶、伊利植選、歐扎克、每日盒子等燕麥奶品牌相比，佳禾食品作為供應(yīng)鏈端企業(yè)，在C端品牌打造上欠缺優(yōu)勢，還需在經(jīng)銷商渠道拓展、市場開拓、品牌知名度等方面進(jìn)行提升。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，植脂末產(chǎn)品匹配的是低端產(chǎn)品，隨著消費(fèi)者健康意識、食品安全意識的提高以及整體環(huán)境消費(fèi)升級，植脂末產(chǎn)品未來的空間會越來越小，佳禾食品未來的利潤增長仍存在挑戰(zhàn)。

針對上述問題，北京商報記者發(fā)郵件采訪了佳禾食品，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

（編輯 李闖）

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