中國(guó)最大榴蓮經(jīng)銷商“洪九果品”要上市了。近期，重慶洪九果品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“洪九果品”）向香港聯(lián)合交易所（以下簡(jiǎn)稱“港交所”）遞交招股書，擬在H股主板掛牌上市。此前，洪九果品曾試圖在A股上市，后又停止上市輔導(dǎo)轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。

洪九果品近年來業(yè)績(jī)表現(xiàn)不俗，還獲得多次融資。2020年，阿里入股洪九果品，成為其最大外部股東。不過從招股書來看，業(yè)績(jī)依賴核心產(chǎn)品、流動(dòng)資金緊張是其存在的問題。

而從整個(gè)水果零售行業(yè)來看，也整體迎來了上市潮，百果園、鮮豐水果等多家企業(yè)均在籌劃上市。業(yè)內(nèi)人士稱，這將改變水果流通行業(yè)的格局，加快水果零售企業(yè)成長(zhǎng)以行業(yè)品牌化、連鎖化與集中度的更快提升。

曾謀求A股上市

新京報(bào)記者從港交所獲悉，洪九果品近期已向港交所遞交招股說明書，擬在H股主板掛牌上市，中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司擔(dān)任獨(dú)家保薦人。有業(yè)內(nèi)人士指出，順利的話，明年年初，洪九果品可能登陸香港主板。

洪九果品官網(wǎng)顯示，該公司成立于2002年，創(chuàng)始人為鄧洪九，主要業(yè)務(wù)為全球優(yōu)質(zhì)水果基地的合作與優(yōu)質(zhì)水果資源的整合，擁有覆蓋全國(guó)的多種銷售渠道。

早在2019年，洪九果品便啟動(dòng)A股上市輔導(dǎo)，瞄準(zhǔn)資本市場(chǎng)。重慶證監(jiān)局資料顯示，洪九果品曾于2019年12月2日辦理A股上市輔導(dǎo)備案登記，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)是東興證券。

2021年7月21日，重慶證監(jiān)局發(fā)布洪九果品變更保薦機(jī)構(gòu)信息公示顯示，洪九果品與東興證券協(xié)商解除上市輔導(dǎo)協(xié)議，并與中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司簽訂上市輔導(dǎo)協(xié)議。但在2021年9月30日，洪九果品又終止了A股上市輔導(dǎo)。

對(duì)于為何轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股及后續(xù)上市事宜，新京報(bào)記者近日按照企業(yè)官網(wǎng)留存聯(lián)系方式致電洪九果品，接電人員稱不清楚相關(guān)情況，不方便回答。

不過，在IP GLOBAL中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜看來，洪九果品轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股可能的原因是公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不達(dá)標(biāo)、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合乎A股要求或者在員工社保繳納、成本溯源方面存在涉農(nóng)企業(yè)普遍存在的硬傷等問題。

北京商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)賴陽(yáng)則向新京報(bào)記者表示，從消費(fèi)規(guī)模和消費(fèi)能力上看，洪九果品具備一定的實(shí)力，但A股上市審核嚴(yán)格，洪九果品在A股上市還是比較困難。

存流動(dòng)資金緊張問題

招股書稱，洪九果品是中國(guó)最大的自有品牌鮮果分銷商和中國(guó)最大的東南亞進(jìn)口鮮果分銷商，也是中國(guó)最大的榴蓮分銷商和中國(guó)領(lǐng)先的火龍果、山竹與龍眼分銷商之一。

從業(yè)績(jī)來看，洪九果品近年一直處于高速增長(zhǎng)狀態(tài)。在2018年至2020年，洪九果品的營(yíng)收分別為12.26億元、20.78億元、57.71億元，經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)分別是1.27億元、2.28億元、6.62億元。2021年上半年，洪九果品實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.04億元，同比增長(zhǎng)97.9%，這一數(shù)據(jù)已接近2020年全年的利潤(rùn)。

招股書顯示，洪九果品的業(yè)績(jī)主要依賴其核心水果產(chǎn)品——榴蓮、山竹、龍眼、火龍果、車?yán)遄右约捌咸?。?jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，2020年，上述六大水果品類在中國(guó)廣受歡迎，零售額占中國(guó)全部進(jìn)口水果品類的62.1%。2018年-2020年，上述六種核心水果的銷售金額占洪九果品總收入的比例分別為62.9%、74.9%、68.3%。2021年上半年，這一數(shù)據(jù)為63.4%。

此外，洪九果品還存在現(xiàn)金流緊張的問題。招股書數(shù)據(jù)顯示，自2018年起，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額已經(jīng)持續(xù)多年為負(fù)，2018年-2020年分別為-4.67億元、-4.5億元、-8.04億元，2021年上半年是-7.43億元。此外，從2019年開始，洪九果品就一直處于流動(dòng)負(fù)債超過流動(dòng)資產(chǎn)的狀態(tài)。

面對(duì)現(xiàn)金流緊張問題，洪九果品曾通過借貸來緩解。中國(guó)裁判文書網(wǎng)資料顯示，洪九果品于2016年8月以“流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)”為名曾通過重慶華龍文惠信息技術(shù)服務(wù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華龍文惠”）平臺(tái)“文創(chuàng)匯”進(jìn)行三筆借貸共1300萬元。而這三筆資金在還款時(shí)出現(xiàn)了糾紛，洪九果品還兩次被告上法庭，兩次判決結(jié)果均為駁回上訴，洪九果品無需承擔(dān)賠償責(zé)任。

而這一問題在招股書中也有顯示。“洪九果品本次IPO募資金額將主要用于強(qiáng)化水果供應(yīng)鏈、水果品牌打造及產(chǎn)品推廣等項(xiàng)目，但也有部分資金將被用于償還銀行貸款、補(bǔ)充流動(dòng)資金需求及其他一般企業(yè)用途?！闭泄蓵Q。

阿里為最大外部股東

自2018年以來，洪九果品獲得了多輪融資。2018年4月，洪九果品實(shí)現(xiàn)了1.8億元的A輪融資，投資方為中信建投資本、豐匯投資等；2019年11月，洪九果品獲得由CMC資本領(lǐng)投的C輪融資，金額達(dá)5億元。2020年9月，阿里與洪九果品簽訂股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議，注資完成后，阿里約持有洪九果品8%的股權(quán)。

據(jù)招股書，洪九果品前十大股東中，創(chuàng)始人鄧洪九以27.79%持股比位列第一大股東兼實(shí)控人,受益股份合計(jì)28.35%；其妻子江宗英持股占比約9.43%，為第二大股東；第三大股東便是阿里巴巴，也是洪九果品IPO前最大外部投資股東。

此外，天眼查資料顯示，洪九果品僅在2020年就有四次增資擴(kuò)股，2020年3月23日，其注冊(cè)資本從1.32億元增至1.37億元，3月30日，增至1.39億元，2020年9月24日，增至1.51億元，2020年12月22日，增至如今的4.53億元。

為何洪九果品會(huì)吸引眾多資本投資？ CMC資本入股洪九果品時(shí)，其合伙人陳弦曾表示，“洪九果品的端到端業(yè)務(wù)模式不僅占據(jù)了上游核心產(chǎn)地資源，而且通過穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)、豐富多元的品類組合打通了下游渠道，成功服務(wù)了新零售生鮮電商、全國(guó)連鎖性中大型商超、水果專賣店、水果經(jīng)銷商等多種客戶類型，并借力零售新模式快速增長(zhǎng)的紅利，實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展?！?/span>

水果行業(yè)或開啟上市潮

據(jù)《中國(guó)農(nóng)業(yè)展望報(bào)告（2020-2029）》顯示，中國(guó)是世界最大的水果產(chǎn)區(qū)和消費(fèi)市場(chǎng)，水果產(chǎn)量約占全球的1/3，未來將持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2014-2020年我國(guó)水果需求量不斷增長(zhǎng)，我國(guó)2020年水果需求量為28956萬噸，同比增長(zhǎng)了4.7%。

水果產(chǎn)業(yè)的發(fā)展引起了資本關(guān)注。除洪九果品外，還有多家水果企業(yè)在籌備上市。

2020年11月19日，深圳證監(jiān)局網(wǎng)站就發(fā)布水果連鎖企業(yè)百果園的上市輔導(dǎo)備案信息。2021年2月，有消息稱，百果園計(jì)劃于深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌，并與民生證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議。

同樣為水果連鎖企業(yè)的鮮豐水果也想踏入資本市場(chǎng)。2020年1月10日浙江監(jiān)管局網(wǎng)站發(fā)布公示稱，鮮豐水果已與中信證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議。但今年2月，有消息爆出，鮮豐水果已終止輔導(dǎo)工作。業(yè)內(nèi)人士稱，鮮豐水果或會(huì)選擇更換輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，重新啟動(dòng)上市。

IP GLOBAL中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示，多家水果連鎖企業(yè)上市必然改變水果流通行業(yè)的格局，加快行業(yè)龍頭企業(yè)的成長(zhǎng)以行業(yè)品牌化、連鎖化與集中度的更快提升。